寒武纪
688256 · 科创板 · AI芯片
陈天石 | 北京 | 上市2020-07-20 | 发行价64.39元
¥1,523.50
+203.50 (+15.42%)
2026-06-18 收盘 | 最高 1,540.00 | 今日创历史新高
5.5
综合评分 / 10
⚠️ 极度亢奋 — 只看不碰
📈技术面25%
7.5强趋势但严重超买
💰基本面30%
4.0扭亏但PE 352倍
💵资金面20%
4.0筹码99.97%获利
📰情绪面15%
8.5极度亢奋⚠️
⚠️风险面10%
3.5筹码+估值双杀风险
📈 技术面分析 — 7.5 / 10（强趋势但严重超买）
均线系统
完整多头排列
MA5 1,345 > MA10 1,300 > MA20 1,321 > MA60 1,070
MACD
金叉运行
DIF 52.11 | DEA 50.61 | MACD柱 +3.00
KDJ
J值96.8（高位）
K 61.5 | D 43.8 | J值未极端但K/D发散
RSI(6)
79.0 超买
RSI12 68.8 | RSI24 65.2
布林带
突破上轨!
上轨 1,468 | 中轨 1,321 | 现价 1,523.5
CCI(14)
223.9 严重超买
>200 极度超买信号
BIAS(24)
+15.69% 严重乖离
BIAS6 +15.05% | BIAS12 +16.21%
WR(6/10)
4.84
超买区但尚未极端
⚡ 今日走势特征
开盘 1,319.72 → 冲高 1,540.00（+16.6%）→ 回落至 1,523.50 收盘
振幅 17.18%，成交量1,875万股，成交额269.8亿
典型的"高开冲高再回落"走势，说明1530-1540区间有大量卖盘
开盘 1,319.72 → 冲高 1,540.00（+16.6%）→ 回落至 1,523.50 收盘
振幅 17.18%，成交量1,875万股，成交额269.8亿
典型的"高开冲高再回落"走势，说明1530-1540区间有大量卖盘
📊 年内走势 — 从348到1540的史诗级行情
52周最低
348.44
2025-07-10（恰好1年前）
52周最高
1,540.00
2026-06-18（今日）
52周涨幅
+337%
从348到1540的4.4倍之旅
YTD涨幅
+67.65%
年初约910元
60日涨幅
+121.79%
4月初约670元
20日涨幅
+18.02%
近1个月加速上冲
📅 关键节点回顾
· 2025/7/10：跌至52周最低 348.44
· 2025/8/12：一日暴涨+20%涨停，从470→569
· 2025/8/22：再涨停20%，720→833，正式启动主升浪
· 2025/12/31：年末收于956，全年涨幅可观
· 2026/2/3：单日巨量(256亿成交)，841→756大幅震荡
· 2026/4/7：跌至750，阶段回调
· 2026/4/30：涨停20%，989→1140，突破千元大关
· 2026/6/18：暴涨15.4%，冲1540创新高
最大特征：每次回调后都创新高，但振幅越来越剧烈
· 2025/7/10：跌至52周最低 348.44
· 2025/8/12：一日暴涨+20%涨停，从470→569
· 2025/8/22：再涨停20%，720→833，正式启动主升浪
· 2025/12/31：年末收于956，全年涨幅可观
· 2026/2/3：单日巨量(256亿成交)，841→756大幅震荡
· 2026/4/7：跌至750，阶段回调
· 2026/4/30：涨停20%，989→1140，突破千元大关
· 2026/6/18：暴涨15.4%，冲1540创新高
最大特征：每次回调后都创新高，但振幅越来越剧烈
💰 基本面分析 — 4.0 / 10（扭亏为盈但估值极度透支）
| 指标 | FY2024 | FY2025 | 变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 11.74亿 | 64.97亿 | +453% |
| 净利润 | -4.52亿 | 20.59亿 | 扭亏为盈 |
| 扣非净利润 | -8.65亿 | 17.70亿 | 扭亏 |
| EPS | -1.09 | 4.93 | — |
| 研发费用 | 12.16亿 | 13.51亿 | +11.1% |
| 毛利率 | 56.7% | 55.2% | 基本稳定 |
| 经营现金流 | -16.18亿 | -4.98亿 | 改善但仍为负 |
PE(TTM)
352.3 倍
按当前盈利需352年回本
PE(Forward 2026E)
236.2 倍
一致预期2026E净利57亿
PB
78.2 倍
118亿净资产 vs 9572亿市值
PS(TTM)
100.3 倍
65亿营收 vs 9572亿市值
总资产
134.38亿
负债率仅11.9%
市研率
709 倍
市值/研发费用
🔍 核心矛盾：基本面改善 vs 估值疯狂
营收从11.74亿暴增至64.97亿(+453%)，扭亏为盈赚了20.59亿——这是真真实实的好转。
但市值已达9,572亿，PE 352倍、PB 78倍、PS 100倍——
按一致预期2028年净利202亿、PE 41倍，意味着市场已经把2028年的业绩都price in了
营收从11.74亿暴增至64.97亿(+453%)，扭亏为盈赚了20.59亿——这是真真实实的好转。
但市值已达9,572亿，PE 352倍、PB 78倍、PS 100倍——
按一致预期2028年净利202亿、PE 41倍，意味着市场已经把2028年的业绩都price in了
🔮 一致预期 — 极度乐观的"完美剧本"
| 年份 | 营收(万) | 营收增速 | 净利润(万) | 净利增速 | EPS | Forward PE | PB |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025A | 649,720 | — | 205,923 | — | 4.93 | 309x | 78.2x |
| 2026E | 1,684,692 | +159% | 571,938 | +178% | 9.10 | 145x | 47.2x |
| 2027E | 3,340,604 | +98% | 1,170,818 | +105% | 18.63 | 70.8x | 28.3x |
| 2028E | 5,753,632 | +72% | 2,020,636 | +73% | 32.16 | 41.0x | 16.8x |
⚠️ 一致预期目标价：1,589.60元 — 仅较现价高4.3%
仅1家机构覆盖(买入)，且无目标价输出
2028年预期PE 41倍才回到合理区间，意味着股价要横盘2年等业绩追上来
仅1家机构覆盖(买入)，且无目标价输出
2028年预期PE 41倍才回到合理区间，意味着股价要横盘2年等业绩追上来
💵 资金面分析 — 4.0 / 10（筹码几乎全部获利）
筹码均价
1,221.98
90%集中度 33.36%
获利盘比例
99.97%
几乎所有人都在赚钱!⚠️
今日主力净流入
-23.26亿
但超大单净流入+24.87亿
成交量
1,875万股
成交额 269.8亿
换手率
2.98%
量比 2.09
融资净买入(6/17)
5.73亿
两市第6，杠杆资金追涨
⚠️ 资金分化严重
主力净流出23.26亿（大中小单在卖），但超大单净流入24.87亿（机构/游资在买）
今日振幅17.18%、高开低走，说明1540附近有大量获利盘涌出
筹码99.97%获利 + 均价1,222 = 获利幅度约24.7%，理论上所有人都有动机卖出
主力净流出23.26亿（大中小单在卖），但超大单净流入24.87亿（机构/游资在买）
今日振幅17.18%、高开低走，说明1540附近有大量获利盘涌出
筹码99.97%获利 + 均价1,222 = 获利幅度约24.7%，理论上所有人都有动机卖出
📰 情绪面分析 — 8.5 / 10（极度亢奋 ⚠️）
今日最强催化剂一览：
🔥 国家算力网蓝图曝光：2028年建成统一AI网络，国产芯片率不低于80% → 寒武纪作为国产AI芯片龙头直接受益
🔥 字节加购+智谱适配：字节跳动加大寒武纪芯片采购，智谱AI完成适配 → 大客户验证通过
🔥 美银预计2030年全球AI资本支出达1.7万亿美元 → 赛道天花板无限高
🔥 科创板第五套标准扩容至AI领域 → 政策持续加码硬科技
🔥 吴清最新发声：A股重磅催化硬科技行情
⚠️ 情绪风险信号
· 仅1家机构覆盖（买入）——机构参与度极低
· 今日5条新闻同时推送 + 多个媒体头条 = 典型的"情绪高潮期"
· "寒武纪涨3%近半年4家券商增持" vs "寒武纪大笔净卖出"——媒体标题自我矛盾
· 当所有人都知道要买寒武纪的时候，往往是最危险的时候
· 仅1家机构覆盖（买入）——机构参与度极低
· 今日5条新闻同时推送 + 多个媒体头条 = 典型的"情绪高潮期"
· "寒武纪涨3%近半年4家券商增持" vs "寒武纪大笔净卖出"——媒体标题自我矛盾
· 当所有人都知道要买寒武纪的时候，往往是最危险的时候
⚠️ 风险面分析 — 3.5 / 10（双杀风险极高）
- 筹码踩踏风险 🔴🔴🔴：99.97%筹码获利，均价1,222 → 一旦趋势逆转，获利盘涌出将是雪崩式的。2025/9/18单日从1011跌至953(-5.7%)、2025/9/4从922跌至806(-12.6%)都是前车之鉴
- 估值回归风险 🔴🔴🔴：PE 352倍、PB 78倍、PS 100倍——按一致预期也要到2028年PE才回到41倍。如果业绩不及预期，估值修复将是腰斩级的
- 经营现金流为负 🔴：FY2025经营现金流-4.98亿、自由现金流-45.72亿，虽然比FY2024(-16.18亿)大幅改善，但仍然不健康
- 存货暴增 🔴：存货从FY2024的17.74亿暴增至49.44亿(+179%)，可能是备货也可能有滞销风险
- 技术面全超买 🟡：RSI6=79、CCI=224、BIAS24=15.7%、突破BOLL上轨——4项超买信号同时触发
- 负债率极低 ✅：资产负债率仅11.9%，无质押风险，无ST风险，财务结构健康
- 分红送转 ✅：10派15元转4.9股（已实施），回馈股东
🧭 九只标的横向对比
| 标的 | 评分 | 核心矛盾 | PE | YTD | 关键风险 |
|---|---|---|---|---|---|
| 京东方 | 5.9 | 短期过热但基本面扎实 | 30.8x | +30% | 利好兑现 |
| 寒武纪 | 5.5 | 史诗级趋势+史诗级估值 | 352x | +68% | 筹码99%获利 |
| 力诺药包 | 5.0 | 概念炒作高位震荡 | 449x | +340% | 概念证伪 |
| 力量钻石 | 4.3 | 主题驱动 vs 基本面恶化 | 153x | +117% | 质押49% |
| 中百集团 | 3.8 | 题材博弈 | — | +21% | 可能ST |
| 华电新能 | 3.7 | 次新杀估值 | — | -28% | FCF为负 |
| 亚盛集团 | 3.7 | 游资过山车 | 133x | — | 无机构 |
| 康泰医学 | 3.4 | 底部徘徊无催化剂 | — | -47% | 无关注 |
| 银之杰 | 1.8 | 主力出逃+连续亏损 | — | -34% | 持续亏损 |
寒武纪是九只标的中评分第二高但风险最极端的一只——
5.5分不是因为"安全"，而是因为趋势强度太逆天。基本面4.0/10暴露了估值问题。
5.5分不是因为"安全"，而是因为趋势强度太逆天。基本面4.0/10暴露了估值问题。
🎭 核心矛盾：AI国产替代的终极信仰 vs 估值的终极透支
✅ 做多理由
· 国产AI芯片唯一上市公司龙头
· 营收+453%、扭亏为盈，业绩拐点确认
· "国家算力网"国产芯片≥80%的政策铁底
· 字节/智谱等大客户验证通过
· 美银预计2030年AI Capex 1.7万亿美元
· 趋势无敌：每次回调都创新高
· 国产AI芯片唯一上市公司龙头
· 营收+453%、扭亏为盈，业绩拐点确认
· "国家算力网"国产芯片≥80%的政策铁底
· 字节/智谱等大客户验证通过
· 美银预计2030年AI Capex 1.7万亿美元
· 趋势无敌：每次回调都创新高
🔴 做空理由
· PE 352倍 = 按一致预期2028年才降到41倍
· 筹码99.97%获利，随时可能雪崩
· 今日主力净流出23.26亿
· 经营现金流为负、存货暴增179%
· 市值9572亿 vs 净资产仅118亿
· 仅1家机构覆盖，定价缺乏锚点
· PE 352倍 = 按一致预期2028年才降到41倍
· 筹码99.97%获利，随时可能雪崩
· 今日主力净流出23.26亿
· 经营现金流为负、存货暴增179%
· 市值9572亿 vs 净资产仅118亿
· 仅1家机构覆盖，定价缺乏锚点
这是一只"买信仰不买估值"的股票——
如果你相信2030年国产AI芯片市场规模万亿，寒武纪就是最好的标的；
如果你看PE/PB/PS这些传统估值，它每一条都在说"快跑"。
如果你相信2030年国产AI芯片市场规模万亿，寒武纪就是最好的标的；
如果你看PE/PB/PS这些传统估值，它每一条都在说"快跑"。
⚠️ 以上分析仅为多因子量化框架下的客观数据汇总，不构成任何投资建议。
寒武纪PE 352倍、PB 78倍、筹码99.97%获利、今日创新高后回落——属于极高风险标的。
数据来源：腾讯自选股 | 生成时间：2026-06-18 13:44
寒武纪PE 352倍、PB 78倍、筹码99.97%获利、今日创新高后回落——属于极高风险标的。
数据来源：腾讯自选股 | 生成时间：2026-06-18 13:44